27 ноября 2021, суббота, 17:27
VK.comFacebookTwitterTelegramInstagramYouTubeЯндекс.ДзенОдноклассники

НОВОСТИ

СТАТЬИ

PRO SCIENCE

МЕДЛЕННОЕ ЧТЕНИЕ

ЛЕКЦИИ

АВТОРЫ

Иссушение голов

Столыпинский клуб
Столыпинский клуб
Фото: deloros.ru

В периоды кризисных явлений в обществе и экономике на свет божий тут же появляются разного рода проекты, которые сулят немедленное избавление от всех одолевающих нас напастей. Для этого достаточно будет только выполнить изложенные в проекте рекомендации и все трудности исчезнут, как по мановению волшебной палочки, а жизнь наша потечет молоком и медом.

Одним из таких проектов, недавно явленных публике, является продукция Столыпинского клуба – площадки, на которой собираются, с одной стороны, отдельные теоретики, а с другой – некоторые практики. Их совместное творчество и произвело на свет очередной проект нашего спасения.

В принципе, можно было подробно изложить этот проект и дать его развернутую критику. Однако мы решили ограничиться рассмотрением одной – базовой – идеи, которая состоит в том, что Центральный банк должен значительно расширить эмиссионное финансирование российской экономики.

По мысли авторов доклада, такая мера жизненно необходима, так как в российской экономике «не хватает денег», имеет место «иссушение денежной массы», поэтому, во-первых, процентные ставки очень высокие и, во-вторых, долгосрочные кредиты получить очень трудно. Поэтому совокупность инвестиционных проектов, которые сами по себе дорогие и долгосрочные, реализовать практически невозможно. А без инвестиционных проектов никакой экономический рост в стране невозможен.

Здесь надо сразу же отметить, что идея эмиссионного финансирования не является новой и фактически использовалась все 90-е годы, хотя официальные органы власти это изо всех сил отрицали. При этом, как многие из нас хорошо помнят, ни к чему, кроме как к инфляции, это финансирование не приводило, вместо роста российское хозяйство постоянно снижало свои обороты.

Правда, тогда эмиссия покрывалась т.н. «плохими долгами» - просроченной взаимной задолженностью хозяйственных агентов, и не мудрено, что она приводила к постоянному росту цен. Но сейчас, как утверждают авторы доклада, эмиссия будет производиться только для финансирования инвестиционных проектов, продукция которых, после того, как их введут в строй, и будет покрытием денежной эмиссии. Поэтому никакой инфляции, как они думают, не возникнет в принципе.

Однако подобного рода соображение, увы, не является достаточно весомым. Даже если не затрагивать вопрос о том, будут ли планируемые инвестиционные проекты запущены в срок и будет ли кому-нибудь нужна эта продукция, можно сразу сказать, что эмиссионное финансирование долгосрочных инвестиционных проектов несет на себе очень высокий риск инфляции. Этот риск существует вследствие сильного разрыва во времени между затратами капитала и получением на него отдачи.

Дело в том, что как только проект начинается, затраты на его проектирование и строительство тут же начинают оплачиваться. Оплата расходов немедленно приводит к появлению доходов – заработной платы и прибыли – у всех участников инвестиционного процесса. Получив доход в денежной форме, они его, разумеется, тут же тратят, и создают тем самым дополнительный спрос на товарных рынках. Этот спрос может быть покрыт исключительно за счет текущего выпуска продукции, так как продукция с начатых строительством проектов будет получена только через несколько лет.

Соответственно, если часть потребителей готова отказаться от полного использования своих доходов и согласится с тем, что товары и услуги, которые они потребляли раньше, теперь будут потреблять люди, занятые на реализации инвестиционных проектов, то тогда дополнительный спрос будет покрыт за счет текущего производства и никакой инфляции не будет. Ну, а если не готовы, то тогда дополнительный спрос, созданный при реализации инвестиционных проектов, погонит цены вверх.

Поскольку авторы доклада предлагают использовать для финансирования инвестиционных проектов денежную эмиссию, а не добровольные сбережения, то инфляция нам будет гарантирована. И она тем более будет гарантирована, что размер предполагаемой эмиссии определяется членами Столыпинского клуба достаточно оригинальным способом.

Дело в том, что как мы уже говорили выше, члены клуба считают, что хозяйственному росту России мешает ограничительная денежная политика Центробанка РФ и, как следствие, относительная нехватка денег в экономике. Хватает ли в экономике денег или не хватает, определяется с помощью показателя монетизации валового внутреннего продукта, который представляет собой отношение ВВП к денежной массе (ДМ).

Так, например, в 2014 году ВВП России составил 71 трлн. руб., а денежная масса (агрегат М2) на конец 2014 года – 32 трлн. руб. То есть, «монетизация» российского хозяйства составляла 45%, хотя в Китае в том же году при ВВП 63,3 трлн. юаней агрегат М2 составлял 122,8 трлн. юаней (уровень монетизации – 194%), а в США при ВВП в 17 трлн. долл., и агрегате М2 равном 11,7 трлн. долл., монетизация составляла 76%.

Из этих цифр делается нехитрый вывод, что если нам поднять монетизацию ВВП хотя бы до уровня США (а для этого нужно, как минимум, увеличить денежную массу на 70%), то тогда бурный рост нам обеспечен и, вполне вероятно, мы сможем наконец-то догнать эту страну по уровню экономического развития.

Несмотря на наглядность, подобного рода расчет не выдерживает критики, причем сразу по нескольким основаниям. Так, статистически, нельзя сравнивать между собой интервальный показатель (ВВП) и моментный показатель (ДМ); чтобы сделать эти величины сравнимыми, их нужно привести к одной размерности. В противном случае это отношение совершенно бессмысленно.

Другая причина, по которой нельзя сравнивать между собой валовой внутренний продукт и денежную массу - это феномен скорости обращения денег. Собственно говоря, хорошо известна формула, из которой следует, что стоимость всей произведенной продукции равна денежной массе, умноженной на скорость ее обращения. Поэтому судить о «достаточности» или «недостаточности» имеющегося количества денег для экономики можно только после коррекции показателя денежной массы на ее скорость. И если результат этого простого расчета покажет, что обе части формулы равны, то ни о какой нехватке денег не может быть и речи.

Кстати говоря, низкий уровень монетизации в России и очень высокий уровень в Китае может говорить, в частности, о том, что в российской экономике скорость обращения денег высокая, а в Китае – низкая.

Количество денег в обращении, кроме объема ВВП и скорости обращения денег, для ряда стран зависит еще от некоторых факторов. Так, например, у экономик с развитым фондовым рынком, земельным рынком и рынком вторичной недвижимости значительная часть денег используется для обслуживания сделок на этих рынках, поэтому к процессу производства и реализации текущего ВВП никакого отношения не имеет. Эти деньги обслуживают движение активов, а не товаров и услуг, поэтому учитывать их при определении уровня монетизации ВВП абсолютно некорректно.

Поскольку, как мы понимаем, эти рынки в США и Китае развиты гораздо сильнее, чем у нас, то им требуется гораздо больше средств, чем аналогичным рынкам в России. Поэтому, чтобы привести денежные массы США и Китая в соответствие с денежной массой в России, их надо уменьшить на величину этих средств.

Специально про США надо так же сказать, что уровень монетизации его ВВП зависит еще от одного обстоятельства. Дело в том, что американский доллар – это международная резервная валюта, которая находится в активах Центральных банков всех стран мира, а так же в активах большого количества компаний, коммерческих банков и домохозяйств вне США. Кроме того, доллар — это международная платежная валюта, с помощью которой производятся платежи, как минимум, в трех четвертях сделок в международной торговле. Еще и поэтому объем долларов США некорректно сравнивать с американским ВВП, так как доллар имеет гораздо больший ареал распространения, чем, например, российский рубль, который является локальной валютой и обслуживает практически только внутренние платежи.

Если количество долларов, находящихся в обращении, уменьшить на те суммы, которые требуются для обслуживания сделок на фондовом и земельном рынке и рынке недвижимости США, а также на суммы, которые используются в виде международных резервов и средства международных платежей, тогда уровень монетизации ВВП США будет не сильно отличаться от российского.

Под конец хочется отметить, что такая достаточно наивная вера в то, что простым расширением денежного предложения можно решить глобальные экономические задачи, вызвана плохим пониманием разницы между понятиями «деньги» и «денежный капитал». Как известно людям, изучавшим экономическую теорию, капитал в процессе своего кругооборота проходит несколько стадий, первая и последние из которых – авансирование капитала и реализация вновь созданного продукта – требуют использования денег. Однако деньги здесь играют пассивную роль – их требуется ровно столько, чтобы процесс покупки факторов производства и процесс реализации произведенного с их помощью продукта шел бесперебойно. Теоретически, конечно можно увеличить авансированный капитал на любую сумму за счет денежной эмиссии (к чему, собственно, и призывают авторы доклада), но невозможно на аналогичную по стоимости величину увеличить факторы производства. Динамика трудовых ресурсов и динамика средств производства подчиняются своим закономерностям и дополнительная денежная эмиссия сама по себе их предложение не увеличит, как бы этого ни хотелось авторам «волшебных рецептов».

Обсудите в соцсетях

Главные новости

29.05 17:58 Миронов вручил Стивену Сигалу партбилет «Справедливой России — За правду»
29.05 17:14 МИД объявил, что россиянам не придется возвращаться из-за границы ради нового загранпаспорта
29.05 16:51 Lufthansa получила от России разрешение на полеты в обход Белоруссии
29.05 16:15 В Москве открыли новый железнодорожный вокзал — впервые за сто лет
29.05 15:52 В Черном море у Туапсе появилось новое нефтяное пятно длиной 150 метров
29.05 14:25 Air France согласовала с Россией план полетов в обход Белоруссии
29.05 13:46 Прокуратура попросила лишить свободы на пять лет чеченца, вступившего в драку с росгвардейцами на акции протеста
29.05 12:58 Количество автокредитов в России достигло исторического максимума в апреле
29.05 12:16 Глава «Белавиа» назвал западные санкции «подлостью» и «наказанием невиновных»
29.05 11:53 Адвокат Мария Эйсмонт выиграла суд у полицейских, не пустивших ее к задержанным под предлогом плана «Крепость»
29.05 11:25 В России третий день подряд фиксируют больше 9 тыс. заболевших ковидом
29.05 11:00 Президент Финляндии назвал действия Минска «революционным вмешательством в международную практику»
29.05 10:17 Forbes: российские авиакомпании начали облетать Белоруссию
29.05 09:44 Во Вьетнаме нашли новый штамм коронавируса — еще более заразный гибрид британского и индийского штаммов
29.05 09:13 США приостановят соглашение с Белоруссией об авиасообщении и введут новые санкции против Минска
28.05 22:19 ФСБ и СК задержали саратовских подростков и обвинили их в экстремизме и участии в украинской радикальной группировке
28.05 21:48 Euronews: нигерийские власти подтвердили гибель 76 человек, плывших в лодке, перевернувшейся в штате Кебби
28.05 21:10 Haberturk: из-за аварии танкера Rava приостановлено движение судов через Босфор
28.05 21:00 Минздрав опроверг невозможность исследования комбинации AstraZeneca и «Спутник V»
28.05 20:47 Против редактора DOXA Владимира Метелкина завели еще одно уголовное дело. Его обвиняют в клевете на следователя
28.05 20:19 CTV: в Канаде на территории бывшей школы-пансионата для коренных народов нашли захороненные останки 215 детей
28.05 19:52 Наталья Поклонская снялась с праймериз «Единой России» «в связи с новой работой» и сообщила, что снова сможет надеть китель
28.05 19:23 МИД РФ: вся ответственность за развал Договора по открытому небу лежит на США
28.05 19:05 Лукашенко заявил Путину, что в Белоруссии «идет попытка раскачать ситуацию до уровня августа прошлого года»
28.05 18:14 Ярославским курсантам училища ПВО приказывают голосовать на праймериз «Единой России»
28.05 17:59 «Фармвестник»: Минздрав РФ отказался от испытаний комбинации вакцин AstraZeneca и «Спутник V»
28.05 17:28 Участника Pussy Riot Тима Бесцвета арестовали из-за акции с радужными флагами в Москве
28.05 17:09 К россиянке Софье Сапеге пустили адвоката спустя пять дней после задержания в Минске
28.05 16:54 ТАСС: Малайзия вводит полный локдаун на две недели
28.05 16:37 В Ульяновске начались одиночные пикеты против принудительной вакцинации от коронавируса, фактически объявленной указом губернатора
28.05 16:31 Литва выслала двух белорусских дипломатов
28.05 16:08 Люблинский суд смягчил ограничения для фигуранта «Нового величия» Дмитрия Полетаева. Он сможет передвигаться по всей Москве
28.05 15:58 WSJ: Год назад Nike разорвала контракт с Неймаром из-за обвинений в домогательствах в его адрес
28.05 15:35 В Сочи арестовали аниматоров в костюмах коней. Они вымогали деньги у прохожих
28.05 15:32 В свердловском селе дети записали для мэра рэп о том, что очень «хотят надрать зад» тем, из-за кого у них нет воды
28.05 15:04 Подозреваемых в планировании терактов на Ставрополье арестовали на два месяца
28.05 14:52 Жителя Нарьян-Мара оштрафовали за посты в соцсети с подписью, что Крым принадлежит Украине
28.05 14:36 Документы Стивена Хокинга оцифруют и поместят в библиотеку Кембриджского университета
28.05 14:34 Станислав Козловский: «Википедия» может быть признана иноагентом по «закону о приземлении», если откроет свой филиал в России
28.05 14:33 Суд в Минске отклонил жалобу на задержание россиянки Софьи Сапеги
28.05 14:00 Палеонтологи изучили яйца вымершего подвида эму
28.05 14:00 РФ разрешила Austrian Airlines выполнить рейс в Москву в облет Белоруссии. Разрешения на другие рейсы авиакомпании пока нет
28.05 13:55 Мосгорсуд огласил приговор бывшим полицейским по делу Голунова. Они получили от 5 до 12 лет колонии
28.05 13:26 Полиция подозревает оренбургского первоклассника в участии в несанкционированном митинге. Он держал плакат с просьбой отремонтировать школу
28.05 13:04 ФБР решило помочь в расследовании инцидента с самолетом авиакомпании Ryanair
28.05 12:51 Гендиректор Ryanair назвал захват самолета с Романом Протасевичем «незаконным и предосудительным действием»
28.05 12:41 Генпрокурор Краснов за прошлый год увеличил доход в три раза и обогнал Бастрыкина
28.05 12:11 В правительстве предложили запретить ватные палочки и пластиковую посуду
28.05 12:00 Затопленная итальянская деревня спустя 70 лет вновь оказалась на поверхности
28.05 11:59 Профессору Митько, обвиняемому в госизмене, не разрешили выступить на Международном арктическом саммите
«АвтоВАЗ» «ВКонтакте» «Газпром» «Зенит» «Мемориал» «Мистраль» «Оборонсервис» «Роснефть» «Спартак» «Яблоко» Абхазия Австралия Австрия Азербайджан Антимайдан Аргентина Арктика Армения Афганистан Аэрофлот Башкирия Белоруссия Бельгия Болгария Бразилия Бурятия ВВП ВКС ВМФ ВПК ВТБ ВЦИОМ Ватикан Великобритания Венгрия Венесуэла Владивосток Внуково Волгоград ГИБДД ГЛОНАСС Генпрокуратура Германия Голливуд Госдеп Госдума Греция Гринпис Грузия ДТП Дагестан Дания Домодедово Донецк ЕГЭ ЕСПЧ Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет Екатеринбург ЖКХ Израиль Ингушетия Индия Индонезия Интерпол Ирак Иран Испания Италия Йемен КНДР КПРФ Казань Казахстан Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Кипр Киргизия Китай Коми Конституция Красноярск Кремль Крым Куба Курилы ЛГБТ ЛДПР Латвия Ливия Литва Лондон Луганск МВД МВФ МГУ МКС МОК МЧС Малайзия Мексика Минздрав Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минск Минтранспорта Минтруд Минфин Минцифры Минэкономразвития Минэнерго Минюст Молдавия Мосгордума Мосгорсуд Москва НАСА Нигерия Нидерланды Новосибирск Норвегия ОАЭ ОБСЕ ООН ОПЕК Одесса Омск ПДД Пакистан Паралимпиада Париж Пентагон Польша Приморье РАН РЖД РПЦ РФС Росавиация Росгвардия Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Россия Росстат Ростех Ростуризм СМИ СССР США Сахалин Сбербанк Севастополь Сербия Сирия Сколково Славянск Сочи Таджикистан Таиланд Татарстан Трансаэро Турция УЕФА Узбекистан Украина ФАС ФБР ФИФА ФСБ ФСИН ФСКН Филиппины Финляндия Франция Хакасия Харьков ЦИК ЦРУ ЦСКА Центробанк Чехия Чечня Швейцария Швеция Шереметьево Эбола Эстония ЮКОС Якутия Яндекс Япония авиакатастрофа автопром алкоголь амнистия арест армия археология астрономия аукционы бактерии банкротство беженцы безработица бензин беспилотник беспорядки биатлон бизнес благотворительность блогосфера бокс болельщики вандализм взрыв взятка вирусы вузы выборы гаджеты генетика гомосексуализм госбюджет госзакупки госизмена демография деньги дети доллар допинг драка евро журналисты законотворчество здоровье землетрясение изнасилование импорт инвестиции инновации интернет инфляция ипотека искусство ислам исследования история казнь кино кораблекрушение коронавирус коррупция космос кража кредиты культура лингвистика литература математика медиа медицина метро мигранты монархия мошенничество музыка наводнение налоги нанотехнологии наркотики наука недвижимость нейробиология некролог нефть образование обрушение общество ограбление оппозиция опросы оружие офшор палеонтология педофилия пенсия пиратство планетология погранвойска пожар полиция похищение правительство право православие преступность продовольствие происшествия психология пытки ракета рейтинги реклама религия ретейл робототехника рубль санкции связь сепаратизм следствие смартфоны смертность социология спецслужбы спутники статистика страхование стрельба строительство суды суицид тарифы театр телевидение теракт терроризм технологии транспорт туризм убийство фармакология физика фоторепортаж футбол хакеры химия хоккей хулиганство цензура школа шпионаж экология экономика экспорт экстремизм этология «Единая Россия» «Исламское государство» «Нафтогаз Украины» «Правый сектор» «Северный поток» «Справедливая Россия» «болотное дело» Александр Бастрыкин Александр Лукашенко Александр Новак Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев Алтайский край Амурская область Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антон Силуанов Аркадий Дворкович Арсений Яценюк Астраханская область Барак Обама Басманный суд Башар Асад Белый дом Борис Немцов Бутовский полигон Валентина Матвиенко Верховная Рада Верховный суд Виктор Янукович Виталий Милонов Виталий Мутко Владимир Жириновский Владимир Зеленский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин Вячеслав Володин Дальний Восток День Победы Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин Дональд Трамп Евгения Васильева Забайкальский край Интервью ученых Ирина Яровая Иркутская область История человечества Калужская область Кирилл Серебренников Кировская область Конституционный суд Космодром Байконур Краснодарский край Красноярский край Ксения Собчак Ленинградская область МИД России Мария Захарова Михаил Прохоров Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский Московская область Мурманская область Надежда Савченко Наталья Поклонская Нижний Новгород Николас Мадуро Нобелевская премия Новосибирская область Новый год Олег Дерипаска Олимпийские игры Ольга Голодец Павел Дуров Палестинская автономия Папа Римский Первый канал Пермский край Петр Порошенко Почта России Приморский край Рамзан Кадыров Реджеп Эрдоган Республика Карелия Ростовская область Самарская область Саратовская область Саудовская Аравия Свердловская область Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Следственный комитет Совбез ООН Совет Федерации Ставропольский край Счетная палата Тереза Мэй Тюменская область Франсуа Олланд Хабаровский край Хиллари Клинтон Человек дня Челябинская область Черное море Эдвард Сноуден Элла Памфилова Эльвира Набиуллина Эммануэль Макрон Южная Корея Юлия Тимошенко Юрий Чайка авторское право администрация президента акции протеста атомная энергия баллистические ракеты банковский сектор биология большой теннис визовый режим военная авиация выборы губернаторов газовая промышленность гражданская авиация гуманитарная помощь декларации чиновников домашние животные дороги России информационные технологии климат Земли компьютерная безопасность космодром Восточный крушение вертолета легкая атлетика лесные пожары междисциплинарные исследования мобильные приложения морской транспорт некоммерческие организации общественный транспорт патриарх Кирилл пенсионная реформа пищевая промышленность права человека правозащитное движение преступления полицейских публичные лекции российское гражданство русские националисты русский язык сельское хозяйство сотовая связь социальные сети стихийные бедствия телефонный терроризм уголовный кодекс фигурное катание финансовый рынок фондовая биржа химическое оружие хроники обнуления эволюция экономический кризис ядерное оружие Великая Отечественная война Всемирная организация здравоохранения Вторая мировая война Ирак после войны Ким Чен Ын Революция в Киргизии Российская академия наук Стихотворения на случай Федеральная миграционная служба Федеральная таможенная служба борьба с курением выборы мэра Москвы здравоохранение в России связь и телекоммуникации тюрьмы и колонии Совет по правам человека аварии на железной дороге естественные и точные науки закон об «иностранных агентах» компьютеры и программное обеспечение видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» Новые технологии, инновации Сочи 2014 рейтинг Forbes Аль-Каида Кабардино-Балкария Левада-Центр Нью-Йорк Санкт-Петербург отставки-назначения шоу-бизнес Ростов-на-Дону ЧМ-2018 Книга. Знание ВИЧ/СПИД Путин20летназад новость20летназад Apple Bitcoin Boeing Facebook G20 Google iPhone IT Microsoft NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Telegram Twitter Wikileaks YouTube

Редакция

Электронная почта: polit@polit.ru
Телефон: +7 929 588 33 89
Яндекс.Метрика Top.Mail.Ru
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003 года. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2021.